Este dificil sa tranzactionam futures?

Cumpararea de instrumente financiare derivate este un proces mai dificil decat simpla cumparare a unor actiuni, dar procesul are desigur propriile sale reguli si propriul sau limbaj. Sa descifram impreuna acest limbaj si aceste reguli. Cu mai bine de 150 de ani in urma, cand agricultura detinea inca o pondere importanta in economia Statelor Unite, se inregistrau fluctuatii majore al pretului cerealelor de la un anotimp la altul. Incercand sa elimine riscul unor asemenea fluctuatii de pret, fermierii au ajuns sa incheie intelegeri intre ei in privinta cantitatilor, a pretului si a datei de livrare a cerealelor de-a lungul intregului an.
 
In decurs de cativa ani, aceste tranzactii au capatat amploare, iar termenii tranzactiilor au devenit tot mai standardizati, astfel incat in anul 1848 s-a inaugurat prima bursa de instrumente derivate din lume Chicago Board of Trade, primele contracte futures tranzactionate in ringul ei avand ca obiect porumbul.
 
Ce este un contract future ? Un contract futures este o obligatie de a cumpara/vinde o marfa sau actiune la o anumita data viitoare specificata in contract si la un pret agreat astazi.
 
Un contract futures are urmatoarele specificatii standard :
 
- activul suport: este marfa, instrumentul financiar sau indicele pe care contractul futures se bazeaza ; de exemplu, contractul futures EUR/ USD are ca activ suport cursul spot EUR/USD ;
 
- simbolul contractului: simbolizarea contractelor futures este asemanatoare cu cea a activelor suport corespunzatoare, de obicei primele litere fac referire la activul suport, apoi urmeaza litera corespunzatoare lunii de scadenta a contractului si un numar pentru anul respectiv; de exemplu, simbolul GOOGZ7, inseamna contractul futures pe activul suport actiunea Google, scadent in Decembrie 2007;
 
-  data scadentei: este ziua in care expira contractul futures si toate obligatiile asumate trebuie indeplinite; zilele de scadenta sunt de regula ultimile zile lucratoare ale lunilor martie, iunie, septembrie si decembrie;
 
- valoarea contractului: este standardizata pentru fiecare contract, pentru a determina valoarea unui contract trebuie sa stim specificatia sau multiplicatorul contractului; o data ce noi avem specificatia, inmultim multiplicatorul contractului cu pretul curent al contractului futures tranzactionat, spre exemplu daca vrem sa cumparam 1 contract futures pe actiunea BRD la pretul curent de 2.4 lei, valoarea contractului futures este 2,4 * 1000 (multiplicatorul contractului), adica 2.400 lei;
 
- marcarea la piata si apelul in marja: procesul prin care se determina profitul sau pierderea virtuala/efectiva pentru toti participantii pe piata futures care detin pozitii deschise pe diverse contracte; in acelasi timp, in momentul deschiderii unei pozitii in piata, investitorul trebuie sa aiba in contul stabilit la casa de compensatie suma necesara garantarii pozitiei deschise, numita marja; in functie de profitul sau pierderea inregistrata prin marcarea la piata, investitorului i se cere alimentarea contului cu bani astfel incat sa-si mentina marja necesara pentru pozitiile deschise;
 
- reglementarea contractelor futures: la data scadentei contractului futures, cand dupa inchiderea sedintei de tranzactionare raman pozitii deschise pe scadenta respectiva, aceste pozitii sunt inchise si se calculeaza profitul sau pierderea investitorului respectiv; de regula, nu are loc livrarea fizica a activului suport ci doar se stabileste castigul sau pierderea investitorilor;
 
Trecerea in revista a elementelor de mai sus ne dau o buna idee asupra faptului cum functioneaza contractele futures.
 
Subliniem rolul de pionierat al Bursei Monetar Financiara si de Marfuri de la Sibiu in tranzactionarea instrumentelor financiare derivate (contracte futures si optiuni pe futures); astfel investitorii romani au posibilitatea sa tranzactioneze o gama larga de contracte futures avand ca activ suport cursurile valutare EUR/RON si USD/RON, rata dobinzii la 3 luni oferita de banci pe piata monetara BUBOR si cursurile spot ale celor mai imporatante actiuni si SIF-uri tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti.

Turmacu Dan-Constantin
Analist Financiar
[email protected]